Plains GP Holdings: хорошие финансовые показатели в сочетании с потенциалом роста (NASDAQ:PAGP)

пародия

Plains GP Holdings (NASDAQ:PAGP) — это публичное товарищество с ограниченной ответственностью штата Делавэр; с конца 2022 года денежный поток компании полностью формируется за счет косвенных инвестиций в Plain All American Pipeline (PAA). Стоит знать, что Plain All American является одним из известных поставщиков услуг среднего бизнеса в Северной Америке, который соединяет производственные регионы с центрами спроса и экспортными терминалами. Их ключевые активы и услуги сосредоточены на сырой нефти и ШФЛУ в наиболее растущих добывающих бассейнах, таких как Пермский бассейн на территории США и Канады. Благодаря этому анализу я изучил бизнес и финансовые перспективы PAGP, чтобы понять, является ли компания ценным вариантом для инвестиций.

Plains All American занимает видное положение и инфраструктуру в Пермском бассейне, который является самым важным бассейном в Северной Америке. Как заявило руководство, Пермский бассейн способствует росту объемов на рынках сырой нефти в США, что приведет к увеличению добычи в будущем. Согласно прогнозам добычи нефти в Северной Америке, Пермский бассейн имеет самые высокие темпы роста добычи. Учитывая этот прогноз, Plains имеет прекрасную возможность увеличить свое производство, даже несмотря на более широкие экономические ограничения. Также стоит отметить, что общая политика компании по структурированию покупок и продаж по контрактам с фиксированной комиссией делает ее устойчивой к колебаниям цен на сырьевые товары и их влиянию на ее операционную прибыль. Преимущества Plains не ограничиваются желаемым местом работы; Структура денежных средств и капитала компании здорова и обеспечивает дивидендную доходность в размере 7%, что очень привлекательно (см. Рисунок 1).

Рисунок 1

Презентация для инвесторов за 3 квартал 2023 г.

Как упоминалось ранее, надежный баланс и структура капитала являются одними из сильных элементов Plains. В прошлом году компания добилась успеха в увеличении выручки. В последнем квартале баланс денежных средств компании достиг $983 млн по сравнению с $327 млн ​​во втором квартале 2022 года. Увеличение объема денежных средств улучшило баланс компании, снизив чистый долг до $7,2 млрд во втором квартале 2023 года по сравнению с $8,6 млн за тот же период в прошлом квартале. К счастью, уровень их собственного капитала в размере $14,8 млрд намного превышает чистый долг, что компенсирует риски будущего долгового и акционерного финансирования (см. Рисунок 2).

Рисунок 2 – Структура капитала PAGP (в миллионах)

Автор

Кроме того, прочная денежная структура Plains является еще одним элементом, который делает компанию заметной. После резкого падения операционного денежного потока с $941 млн в 3 квартале 2022 года до $334 млн в конце 2022 года они увеличили свой операционный денежный поток и достигли $887 млн ​​в конце 2 квартала 2023 года. К счастью, их капитальные расходы остались на низком уровне. разумный уровень в 159 миллионов долларов США, что приведет к получению достаточной суммы свободного денежного потока в размере 728 миллионов долларов США в конце последнего квартала. За исключением третьего квартала 2022 года, их генерируемый свободный денежный поток достиг самого высокого уровня за предыдущие кварталы. В последнем квартале руководство объявило о выплате дивидендов в размере $0,2675 на акцию, что составляет примерно $52,5 млн дивидендных выплат, исходя из 196 000 000 акций в обращении. Учитывая их большой объем свободного денежного потока, в будущем есть возможности как для сокращения доли заемных средств, так и для увеличения выплат акционерам (см. Рисунок 3).

Рисунок 3. Структура денежных средств PAGP (в миллионах)

Автор

Руководство прогнозирует, что к концу 2023 года уровень левериджа сохранится на уровне ниже 3,5x. После анализа здоровой структуры денежных средств и капитала в предыдущих кварталах неудивительно, что их прогноз легко достижим. После вспышки COVID-19 и спада 2020 года коэффициент левериджа Plains вырос более чем в 7 раз; тем не менее, компания значительно улучшила состояние своего левереджа за счет успешного сокращения заемных средств за последние пару лет. В конечном итоге соотношение чистого долга к EBITDA Plains составляет 2,8x в TTM, а соотношение чистого долга к финансовому директору составляет 2,5x в TTM (см. Рисунок 4).